4月29日至纯科技公布2026年一季报，至纯公司营业收入为6.21亿元，科技同比下降14.7%；归母净利润亏损7885万元，年第同比下降514.7%；扣非归母净利润亏损8443万元，季度同比下降923.9%；经营现金流净额为-3042万元，营收亿元同比增长51.0%。同比

一、下降核心数据：三年连降，至纯一季度跌入深渊

一句话：2024Q1盈利6358万→2025Q1盈利1901万→2026Q1亏损7885万，三年自由落体，年第一季度直接坠入负值。季度这不是营收亿元周期性波动，这是同比系统性塌方。

二、下降亏损真凶：四重绞杀，至纯刀刀见骨

第一刀：营收持续崩塌，订单转化失灵

公司解释：系统集成业务单个项目规模扩大、执行周期拉长，设备业务在手订单交付未达预期。翻译成大白话：接了大单，但交不了货，钱收不回来。

更讽刺的是，一季度新签订单19.77亿元（集成电路领域占比94.4%），看似"开了个好头"，但订单转化为营收存在严重滞后性，远水解不了近渴。

第二刀：四大费用齐涨，勒紧咽喉

销售和管理费用在砍，但财务费用暴涨17.84%——利息费用5543万高悬不下，利息收入却从73万暴跌至14万（降81.23%），资金成本像一座大山压在头顶。

研发费用逆势增长10.41%，在亏损7885万的季度还敢砸5761万搞研发——这是壮士断腕的决心，还是赌徒最后的筹码？

第三刀：实体清单阴影，供应链"断链"

2024年12月初，公司及21个主体被美国商务部列入实体清单。年报坦言：

"部分下游用户出于审慎考虑，对供应链稳定性表达了关切，短期内对公司的部分订单获取也产生了不利影响。"

21个主体被制裁，直接把客户吓跑了。这不是经营问题，这是地缘政治的"精准打击"。

第四刀：资产减值+存货高企，暗雷密布

37亿存货+27亿应收+73%负债率——这组数据背后，是一家现金流枯竭、靠借债续命的公司。一季度经营现金流-3042万，筹资现金流-3948万（由正转负），两头失血，命悬一线。

三、2025年全年复盘：上市9年最差，没有之一

归母净利润亏损7.77亿、扣非亏损8.11亿——两项数据均创上市以来新低，公司自己也承认：这是上市9年以来最差业绩！

全年新增订单仅25.34亿，是"供应链扰动+用户进度放缓"背景下的近几年最低水位。2026年的目标是45-55亿——几乎要翻倍才能活下来。

四、唯一的曙光：一季度订单19.77亿，集成电路占比94.4%

黑暗中唯一的光：

一季度订单19.77亿，如果后续三个季度能维持这个节奏，全年有望冲击60亿订单——这是至纯科技活下去的唯一希望。但订单到营收的转化周期，通常需要2-4个季度，2026年能否看到实效，仍是未知数。